AI产业利润分配揭示：云服务商成最大赢家

8月30日，巴克莱银行发布的最新研究揭示了人工智能产业链中的利润分配情况。

AI实验室的付费推理利润率从2025年的10%大幅提升至2026年的50%至65%，调整后毛利率提高了30至50个百分点，主要得益于企业客户和“智能体工作流”产品的需求增长。由于API业务的高推理利润率和不同的成本分摊及收入分成方式，两家实验室的调整后毛利率相差17个百分点。巴克莱预计，AI实验室收入将从2024年的70亿美元增长至2028年的6,900亿美元，训练支出占收入比例将从96%降至30%，行业重心将从“训练驱动”转向“推理驱动”。云服务提供商在AI实验室算力支出中的份额预计在2028年后可能下降，随着资产抵押融资的AI基础设施项目上线，云计算“三巨头”可能会逐渐丢失市场份额。

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